媒体报道｜长城证券首席经济学家汪毅：美元、美股、美债三杀危险倒逼美国方针转向
据新华社报导，美国海关与边境维护局4月11日晚宣告，联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”。长城证券首席经济学家汪毅日前在接受我国证券报记者采访时表明，近期美债商场遭受严峻流动性危机，美元、美股、美债三杀是美国最忧虑且最无法接受的局势。从专业宏观经济剖析结构审视，当时中美经贸博弈正阅历深层次的结构性转向，我国已系统性完成多维度的战略打破与格式重塑。
汪毅表明，根据白宫最新发表的官方内阁会议实录，美国总统特朗普总统4月10日清晰表达了“寻求与我国达到全面协议以本质性完结交易严峻态势”的战略意向。这一表态不只标志着美方方针态度呈现要害性调整，更折射出全球经贸次序重构进程中权利博弈的动态平衡，我国经过精准的方针东西组合与战略定力，成功将博弈焦点从单边施压转向洽谈共治轨迹，为后续双方经贸关系演化注入了新的变量因子。
在汪毅看来，美国交易方针方针已开始达到。美财长贝森特在相关会议期间清晰表明，跟着与各国达到协议，将带来更多交易方针确定性，言下之意美国已开始达到其交易方针方针。美国交易代表办公室（USTR）此前测算显现，加征关税对美国制作业工作岗位的拉动效应继续递减，而对顾客价格指数（CPI）的推升效果显着。在此情况下，关于难以达到方针的对手，美国不再寻求强硬对立，因为深知继续下去只会同归于尽。
以中美交易为例，我国海关总署数据显现，我国对美出口依存度近年来继续下降，工业结构不断优化。美国“精准脱钩”战略边沿效益递减，继续强硬对立难以获得更多本质性利益，见好就收成为理性挑选。
近期期美债商场遭受严峻流动性危机。美国财政部4月10日拍卖的580亿美元三年期国债遇冷，终究得标利率较发行利率高出12个基点，一级承销商被逼接受43%的发行量，创2008年以来新高。这反映出商场对美债的需求疲软，美债商场的安稳性遭到严峻应战。当美债收益率动摇超越1%，每超0.1%都会带来巨额浮亏，一起保证金账户下的质押物美债同步缩水，导致需求弥补很多保证金。因为额度太大，短期内无法弥补，只能被迫兜售美债，进一步加重了美债商场的兜售压力。
美债收益率的张狂上涨对美国经济和金融商场构成巨大冲击。到2025年4月13日，10年期美债收益率打破4.8%，较2025年头累计上涨112个基点，单周涨幅达50.6个基点。这使得美国财政部利息开销激增，美国国债规划已打破36万亿美元，2025财年美债利息开销将达1.4万亿美元，初次超越社会保证开销（1.2万亿美元）和国防开支（8900亿美元）。美国国会预算办公室（CBO）正告，若收益率坚持当时水平，2025年利息开销或许进一步增至1.6万亿美元，相当于美国GDP的5.3%。
更要害的是，本年美国面对巨大的美债到期压力，其间6月份高达6.5万亿美元美债到期。收益率的继续拉升会导致即便有人接盘，美国也会因而背负越来越大的利息本钱。若美债收益率继续失控，或许将阑珊预期晋级为大惨淡预期，引发信誉危机，导致美元财物信誉溃散，美债无人购买，借新还旧的剧本无法继续。
“美元、美股、美债三杀是美国最忧虑且最无法接受的局势。”汪毅以为，美债商场的崩盘不只会影响美国政府的融资才能，还会对全球金融商场构成冲击。在此情况下，美国不得不做出退让。4月9日，特朗普政府决议暂缓90天履行相关办法。但是，美债收益率仍旧没有止住上涨气势，商场压力继续存在，导致特朗普政府再次松口，美债价格才得以在短时间内缓口气。
于此一起，我国方面，我国半导体行业协会发布原产地认证规矩紧急通知，这一行动犹如在杂乱棋局中落下一枚要害棋子，暗含三重远见卓识的战略考量，这一根据海关总署税则号4位级改动准则及流片地确定规范的新规，在半导体工业链全球化分工格式中展示出高明的方针规划艺术，不只保证了高端芯片需求与供应链安稳，还能差异化束缚美本乡晶圆厂。新规采纳“高端豁免、中端竞赛、低端封闭”战略，使用半导体工业“规划-制作-封装”三环节别离特征，在WTO结构下精准施策。对价值链高端规划环节坚持压力，制作环节施行关税豁免，低附加值封装测验环节经过其他方针调控。既展示工业链控制力，又预留交际回旋空间。
在汪毅看来，当时中美经贸博弈已步入深度战略对峙阶段。美方关税方针的履行层面或呈现结构性调整，针对特定高科技工业链的豁免机制正在构成，这反映出美国工业界对供应链安全的务实考量。中方反制办法的边沿强度明显提高，将原定加征税率从84%提高至125%的决议计划，既展示了战略定力，也精准确定了美国对华出口的中心软弱范畴。双方交流途径虽未现揭露对话，但非官方层面的战略打听已呈常态化特征。当时关税税率已打破商场接受临界点，美国输华产品面对系统性商场出清危险。在此情境下，中方采纳“不对称反制”战略，本质构建了新式博弈结构：关于美方单方面关税晋级，中方将发动“无效化”应对机制，坚持方针东西箱的弹性空间。这种“以静制动、以柔克刚”的战术挑选，既显示了经济管理系统的成熟度，也为后续商洽发明了战略主动权。
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在这个令人目不暇接的周末，特朗普将受欢迎的消费电子产品扫除在对简直一切其他国家征收的10%基线关税之外。此举豁免了超越1010亿美元进口的产品，被视为苹果公司和英伟达等美国科技巨子的暂时性成功。
不过，特朗普和他的高档幕僚周日宣告豁免仅仅一种程序性战略，终究会对这些科技产品征收不同的针对特定职业的关税。
特朗普周一在椭圆形办公室标明，“我正在考虑一些方法来协助轿车制作商。”
白宫坚称其战略是精心拟定的，但批评者却以为该战略受制于买卖型总统的一时鼓起，关于金融市场而言，这再次使白宫战略变得难以参透。
关于派代表团前往华盛顿进行商洽的国家来说 —— 比方欧盟买卖负责人方案周一与美方对口官员接见会面 —— 新问题又呈现了：商洽是否是最好的解决方法。
在规矩或许在一夜之间产生改动的环境中，关于跨国公司而言，在动乱期间按兵不动正在成为最安全的挑选。
“先做了再说”
“特朗普团队持续遵从先举动、然后依据需求进行调整的方针，”前美国高档买卖商洽代表、现就职于亚洲协会方针研究所的Wendy Cutler称。“这种做法给出资者和咱们的买卖同伴带来了更多的不行猜测性，他们或许不再以为急于与美国商洽是最好的方法。”
特朗普对旨在确定国别关税下降的一系列商洽标明欢迎。而针对轿车、钢铁和铝的此类关税现已出台。估计未来几周会有更多针对制药、半导体和其他重要职业的国家安全查询，进而将导致关税征收。
“在即将到来的国家安全关税查询中，咱们将审视半导体和整个电子供应链，”特朗普周日在交际媒体发帖称。“咱们需求在美国出产产品，咱们不会被其他国家挟制。”
在华盛顿，张狂的周末改动使状况变得愈加紊乱 —— 虽然特朗普政府早就提过其间的一些事项。虽然特朗普标明他迁就各国关税税率进行商量，但现在呈现的问题是，职业关税是否也有商洽的空间。
“这些不在商洽之列，”美国商务部长霍华德·卢特尼克在ABC节目中标明。
但是，数小时后，特朗普标明对与企业就其半导体关税规模进行商洽持敞开情绪。“咱们会评论这个问题，但咱们也会与公司谈，”他在从佛罗里达州回来的飞机上对记者说。“你有必要表现出必定的灵活性。”
再等等看
白宫的信息正在给依靠进口的公司带来更多不确定性。
“整个体系好像便是为了制作瘫痪而规划的，”数字货运渠道Flexport的创始人兼首席履行官Ryan Petersen周日在交际媒体上发文称。
货运和物流巨子DHL Group的首席履行官Tobias Meyer说，企图恪守不断改动的美国指令的公司不知道“即使宣告了什么，两天后是否又会再次改动”。
“你的确能够看到制作业和分销职业的决策者们有些疲乏了，”Meyer周一在彭博电视采访中标明。“我听到许多客户仅仅说‘咱们再等等吧。’”
这种买卖冻住的经济影响或许是广泛的。周一，新加坡买卖部门下调了本年的经济增加猜测，称企业和顾客在做出开销决议之前或许会采纳张望情绪。
寻求与美国进行商洽的交际官和其他官员相同不确定怎么做才是最好的组织。
债券市场信号
在特朗普4月2日发布新关税方法之后，政府高档官员揭露坚称不会就他的边境纳税问题进行任何商洽。他们说，特朗普将制作业迁回美国的方针是一个不行侵略的优先事项，也是以削减买卖逆差为名征收关税的意图。
周末宣告的对部分科技产品豁免是数天来特朗普关税方针阅历的第2次严重调整。
4月9日，也便是此前一周宣告的对数十个国家新关税收效的同一天，特朗普忽然宣告暂停履行对数十个买卖同伴加征的定制高关税，此刻对债券市场兜售的忧虑敏捷加重。还有越来越多的痕迹标明，关税和随之而来的经济衰退或许性越来越大在政治上也不得人心。
哥伦比亚广播公司周日发布的一项民意查询显现，很多美国人估计特朗普关税会危害他们的财务状况。
美国政府现在的重视重点是与越南、韩国和日本等国进行商洽。其声称的方针是使用特朗普经过关税堆集起来的影响力来争夺退让，从而为更多美国出口或在美国的新出资翻开大门。虽然特朗普已将这些国家的对等关税税率降至10%，为期90天，但他没有扫除再次进步的或许性。
商洽能取得多大的成功，特朗普究竟想要什么，以及他将怎么坚定地坚持自己和帮手们设定的10%基线税率，这些仍无从知晓。
特朗普周五晚间飞往佛罗里达州时，称10%的税率“十分挨近”底部，但他没有扫除进一步下降的或许性。这为各国在与美国的商洽中推进下降关税翻开了大门，包括欧盟买卖主管Maros Sefcovic，他今日将与华盛顿对口官员商洽。
欧洲官员期望他此行能让人们更好地了解美国的商洽志愿及其优先事项。虽然再三呼吁欧洲联合，但关于欧盟应该做出多大的退让以及商洽失利后怎么进行报复，现在尚无一致。
特朗普的不行猜测性以及他将关税作为经济东西的主意，给与各国的商洽蒙上了一层迷雾。参加过和卢特尼克及美国买卖代表Jamieson Greer评论的交际官称，即使是这些内阁成员私下里也着重，任何协议都有必要得到特朗普的同意，他们不能确保特朗普会做出什么回应。
芯片战略
预期中的所谓232国家安全查询或许需求数月时刻。关于哪些产品或许受到影响，周五的豁免清单供给了迄今为止最明晰的信号。
Bernstein Research分析师Stacy Rasgon称，到现在为止从墨西哥进口的人工智能服务器没有被征关税，由于其间大部分硬件归于美墨加协议的关税豁免规模。
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两次地震均未引发海啸。
来历：我国新闻社
突发！日本连发两起地震
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据悉，欧洲从上一年12月5日起制止从俄罗斯进口简直一切海运原油。与此同时，欧盟与七国集团对俄罗斯的石油设定了价格上限。上限机制意味着，只要在油价低于60美元/桶时，油轮才干取得西方供给的航运稳妥等一系列服务。
交易员们正在亲近重视俄罗斯应对西方限价的行动，由于这些行动或许会影响全球石油市场的平衡。在我国调整疫情管控方针后，全球石油市场的需求正在上升。俄罗斯上个月初暗示，或许会对其出口的石油设定价格下限，但没有出台终究规则。
Argus Media的数据显现，上星期五，波罗的海港口Primorsk的乌拉尔原油价格为每桶37.80美元。乌拉尔原油是俄罗斯现在出口量最大的原油。这还不到布伦特原油期货当日结算价的一半。
俄罗斯动力部标明，西方的价格上限是“不合法的”，将影响全球动力供应的安稳，需求“负责任的国家作出严重协作尽力来弥补”，并重申了俄罗斯总统普京和俄罗斯高档动力官员早些时候的声明。
俄罗斯副总理诺瓦克上个月标明，俄罗斯或许在2023年头将石油产值削减50万至70万桶/日，以应对价格上限。
数据显现，俄罗斯原油生产商1月份的均匀产值安稳在每天1090万桶左右。不过，有痕迹标明，出口量或许会趋于下降。
本文源自：智通财经
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